IPO案例中瑞电子：两次申报数据差异较大，发行人解释为正常财务调整

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创业板上市委将于今日审核中瑞电子IPO项目：

早在2020年，常州武进中瑞电子科技股份有限公司（下称：中瑞电子）就曾准备冲刺深交所创业板，但半年后选择了撤回申请，终止了IPO。今年6月，中瑞电子携手老伙伴华泰联合重整旗鼓，对创业板发起了二次冲击。

中瑞电子主要从事圆柱锂电池精密安全结构的研发、制造和销售，主要产品包括动力型、容量型锂电池组合盖帽系列产品。2021年度其营业收入达64,768.38万元，净利润也成功过亿。

报告期内公司基本财务情况如下： 

两版财务数据差异较大

（1）发行人前次申报的所有公开披露信息与本次申报财务报告披露的内容的差异

发行人前次申报的所有公开披露信息与本次财务报告披露的内容存在重合的为 2019 年度财务报表，相关财务数据存在少量差异，主要系公司根据《首发业务若干问题解答（2020 年 6 月修订）》对股份支付金额进行了分摊、以及根据新债务重组准则对利润表个别科目进行重分类所致。

 通过研究中瑞电子招股书及其他的公开数据，发现除媒体广泛关注的营收增长依赖特斯拉、创新能力垫底问题外，还存在一些其他“硬伤”，如其募投项目的建设期存疑，工商年报中存在低级错误；此外中瑞电子合作的供应商也因环保问题遭受处罚，大客户被法院强制执行。

招股书与公开信息打架

此次IPO，中瑞电子拟募资89,460.64万元用于动力锂电池精密结构件项目（下称：结构件项目）和研发中心建设项目。其中结构件项目拟使用募集资金84,370.08万元，研发中心项目拟使用募集资金5,090.56万元，两个项目共同使用一份环评文件。

据招股书，结构件项目建设期拟定为36个月，其中勘察设计、土建施工环节需要15个月；研发中心项目建设期拟定为24个月，其中土建装修环节需要12个月。但在环评文件中却显示项目的施工期仅为3个月，与招股书披露的相差甚远。

单一大客户依赖

报告期各期，发行人对 LG 新能源的销售金额占主营业务收入比重为10.02%、 44.20%、 50.49%和 61.78%， 2021 年以来超过 50%，向 LG 新能源销售产品主要用于上海特斯拉。

2020 年、 2021 年和 2022 年 1-6 月，公司对 LG-特斯拉项目的销售收入分别为 15,693.11 万元、 28,293.18 万元和 20,870.52 万元，分别占营业收入的比例为34.12%、 43.68%和 51.40%，占比较高。由于特斯拉新能源汽车的产销量逐年增长， LG 新能源对特斯拉的锂电池供应量逐渐增加，相应增加公司等供应商锂电池组合盖帽的采购需求。

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